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“是兄弟就来砍我”,股价一天跌76%

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大起大落,跌宕起伏。

一家上市公司能够在一周之内同时经历“股价新高”和“股价腰斩”吗?中旭将来告诉你:能。 

首都时间1月31日,中旭将来迎来了连续第7个涨幅交易日,区间累计涨幅超过了21%,盘中股价最高攀升至72.5港元,刷新自2023年9月上市以来的股价新高。 

紧接着在仅仅横盘一个交易日后,到了首都时间2月2日,中旭将来的股价忽然出现暴跌,最大跌幅超过76%,股价应声下跌到15.46港元,直逼13.78港元的开盘价。 

“是兄弟,就来砍我”

一只股票在短时间内同时经历“巅峰式”的暴涨和“自杀式”的暴跌,这个剧情很容易让人联想到电影(Movie)《华尔街之狼》里帮助小李子完成咸鱼翻身的“粉单股票”。 

在米国的金融体系里,“粉单股票”是一个无限近似于赌场的存在:它遵从股票交易规则,有正儿八经的交易所,也有公开可查的信息平台,但由于这些企业大部分是“资本弃儿”——业绩长时间无法满足上市要求而被纳斯达克等大交易所强制退市,有的干脆连定期财务报告都没办法出具——交易者们获得了大量的操作空间,虚构内幕信息、编造市场情绪、假装相关人士等花活层出不穷。 

再加上这些“粉单股票”都是小盘股,估值5亿美元算头部、估值3亿美元算中坚,单价常年在个位数徘徊,“粉单市场”几乎以“周”为时间单位地反复出现令人惊悚的“大波段”,人人能当狗庄,处处遇见财团。 

《华尔街之狼》里小李子在回忆当年风采时感叹“这个世界就是这样,每当你正要取得成功(Success),总会有混账想拉你下水”,放在兽性和人性划等号的“粉单市场”里可一点都不夸张。 

但问题是,无论从哪个角度来看,中旭将来都和“粉单股票”沾不上边。 

中旭将来是江西贪玩信息技术有限公司的VIE控制实体,是大名鼎鼎的现象级网游《贪玩蓝月》的开发及运营公司。 

2023年8月,中旭将来在中金公司、中信建投世界的联合保荐下顺利通过港交所聆讯,9月28日正式挂牌交易,公司发行约1897.6万股股份(Stock),每股发售价定为14港元,最终募资2.66亿港元。 

根据当时同步发布的《中期报告》显示,截至2023年6月30日,中旭将来在运营游戏(Game)高达330款,其中有35款是2023年上半年推出的新产品。 

这330款游戏(Game)中旭将来聚拢了超过4.3亿的活跃用户,并直接转化为真金白银,自运营游戏(Game)产品的毛利率在2022年和2023年分别保持在95%以上,在半年时间里创造了超过21亿元国人币的收入。 

除此而外,他们(They)在餐饮速食、潮玩等领域的布局进展得也挺顺利。据《中期报告》显示,他们(They)的自营米粉速食品牌“渣渣辉”在过去一年完成了翻倍增长,销售业绩从2022年6月30日的6680万元国人币扩大到1.26亿元国人币,涨幅达到了89.9%; 

“BRO KOOLI”在那份《中期报告》中并没有单独列出业绩表现,但半年之后的一次采访中,江西贪玩信息技术有限公司副总裁林文彬宣布,"Bro Kooli" 年销量百分比突破120%,顺利成为了LOCKERR平台抽盒机单月销量冠军——这个表现鼓舞着他们(They)的最终计划,“打造Z世代的游戏(Game)元宇宙”。 

总之当这么一个赛道热门、布局清晰、概念性感、现金流充裕、商业模型稳定的企业出现在情绪低迷的港股市场上,合理的剧情展开一定不是“保持理智,和时间做朋友(Friend)”,一定是“弹冠相庆,奔走相告”,告诉乡亲们准备“打开大门迎闯王”。 

事实上在2月2日之前,剧情也确实这样兑现了。在9月18日至9月21日的公开招股期间,中旭将来在香港公开发售部分获得104倍的超额认购,而世界发售也已获得小幅超额认购,发售股份(Stock)最终数目约为948.8万股,相当于发售股份(Stock)总数的约50%。两两相加,中旭将来一举成为2023年的“港股认购王”。 

甚至严格来说,中旭将来还称得上是某种样板项目:2023年9月19日,即公开招股期内,中旭将来宣布引入4名基石投资者,合共认购约8891万港元股份(Stock),其中上饶高产投认购3000万国人币、四三九九认购400万美元、龙鑫认购200万美元、奥飞世界认购931万港元,约占发售股份(Stock)约37.48%,设6个月禁售期。 

按照发售价14港元计算,上饶高产这笔投资的账面盈利在今年(This Year)2月之前,一度是超过1亿元的。 

市场:“好的”

所以我们(We)应该如何理解中旭将来股价的大起大落?“港股的整体疲软”应该是最容易想到的答案,大量看起来有头有脸的明星(Star)港股上市公司都在过去一年遭遇了股价跳水。 

其中最有代表性的上市公司Keep,股价已经从巅峰时期的42.4港元跌到4.69港元,总市值也相应地从150亿萎缩到现在的不到25亿。我的老朋友(Friend)庄明浩老师(Teacher)在他的个人播客《屠龙之术》,曾经拿出过整整一期的节目时间,来讨论(Discuss)这样的股票表现,进而悲观地提出了两个假设性的观点: 

-过去企业前往港股上市是为了“解除回购”,没有交易量就拉进到港股通,通过散户接盘来解决问题,而现在这条通路已经失效了; 

-从目前(Currently)来看,如果我们(We)仍然把“IPO”作为最重要的退出节点,那么我们(We)可能许应该像“剔除新三板”那样把“港股”也从这个节点认证的过程中“剔除”出去。 

不过即使有“临近解禁期”+整体大环境疲软的因素存在,也仍然没法完全解释中旭将来为何在“业绩比Keep”更实在的情况下,出现了梯度更陡的跌幅。 

所以可能许我们(We)只能通过拉长时间线来寻找答案: 

2000年1月,“互联网泡沫”自太平洋西岸席卷而来,以1月5日为例恒生指数报15739.05点,跌1333.77点,蓝筹股及科技(Technology)股带头下滑,地产股及电讯股也未能幸免,其中祖国网上、盈科数码跌逾14%;两年半后的2003年8月13日,港股一举冲破10300点防线,成交额激增至161亿港元,创下28个月以来单日最高成交额记录。 

2006年5月,港股出现闪崩,其中5月23日继两周累计大跌千点后,再度暴跌507点,以15806点报收,跌幅超过5.66%,股指连续击穿10日、20日和50日移动平均线水平,成为近5年来最大跌幅;一年后的2007年6月20日,港股单日达成成交额1214亿元,刷新历史(History)新高,到7月累升1807点可能9.05%,半年市值整体增幅超过2.5亿港币。 

2008年,港股出现了令人绝望的连跌8周,由21261点一直泻至12000点左右,跌幅高达四成,并出现严重超卖现象,形成了自2001年911事件之后的大熊市,其中2008年10月27日香港恒生指数暴跌12.7%,创11年以来最大单日跌幅。当时记录下“惨状”的媒体人在标题上大大地写着“跳水冠军”;2008年10月28日,恒指忽然暴涨1580点,拉升14.35%,最终收盘收报12596.29点,创下自1998年2月以来的最大单日涨幅。 

说白了,这就是“公开市场”。在“公开市场”的设定下,公司业绩、行业环境、投资者情绪都成为了不可忽视的影响因子,符合经济(Economy)规律的同时又超然于经济(Economy)工具,而总有一些“黑天鹅”在暗处环伺,港股某种程度上算是“有效市场”,但放在更大的环境来看,有效性有没有想象的强,要打个问号。 

另外最后再说一句,我并无意忽略大周期中的小周期,像前面2000年、2006年跟2008年的例子,虽然一定能预见,“失地”终有一天会“收复”,但在这个过程中,那些灰飞烟灭的,同样也是不能忽略的。 

换句话说,乐观向上的氛围是不能少,中旭将来的单日大跌,也没必要非得放在更大尺度去审视,但只要你身处市场,类似的“体验”总有可能发生。 

 

本文来自微信公众号“东四十条资本”(ID:DsstCapital),作者:蒲凡,36氪经授权发布。

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​鉴于高卫东到案后如实供述监察机关已掌握的受贿犯罪事实,主动交代监察机关尚未掌握的大部分受贿事实,部分犯罪系未遂,认罪悔罪,大部分赃款赃物已退缴,依法对其从轻处罚。

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